不锈钢行业即将迎来一个新的风险管理工具
随着不锈钢期货的上市，产业资本话语权将增加，期现结合，实体与金融结合将成为新的发展方式。同时，钢厂对市场价格话语权能力将被削弱，钢厂可通过交割方式，增加销售量，部分具有价格优势的钢厂影响力进一步增加；依赖钢厂资源的贸易企业的竞争力也将减弱。不锈钢期货上市，能更好地促进市场价格的形成和有利于企业进行风险管理，不锈钢产业链各方均可参与进来。镍原料供应商可以通过不锈钢期货价格判断下游的需求；不锈钢生产商可以对镍原料进行套期保值，也可对远期产能进行销售；贸易商和代理商可以建立虚拟库存，合理利用升贴水；终端用户可以直接进行套期保值或建立原料的虚拟库存。
产能相对过剩加之需求和原料端的不确定性，不锈钢市场价格波动明显。林军表示，中国不锈钢用原料镍、铬对外依存度高达80%，抵御矿商风险能力不强，不锈钢市场行情震荡波动成为常态化。近十年来看，以304-2B不锈钢冷轧卷板价格为例，最高时为27000元/吨，最低仅为12000元/吨，平均年化波动率约为10%。“2017~2018年不锈钢冷轧新增产能600万吨，未来三年不锈钢冷轧产能将继续增长1066万吨，产能利用率将降至70%以下，不锈钢冷轧产能将过剩。”他说。
上期所相关负责人表示，不锈钢期货上市后，将构建由不锈钢期货、镍期货和铬铁期货组成的完整产品链，能为上下游企业打造有效套保的工具箱。国内外不锈钢市场定价体系较为复杂，国外不锈钢生产企业定价多采用合金附加费的方式，即：不锈钢价格=基价+合金附加费。国内不锈钢定价方式较为多样，生产企业根据库存情况、原料价格、预期判断采用一单一议、开口结算、每日调价等多种方式定价。
目前国内不锈钢价格机制未形成体系化，不锈钢期货上市有利于形成更为合理的价格，增强对全球不锈钢价格的主导性。“价格波动直接影响企业的生产与经营，亟需有效工具来规避风险，保护企业的利润。”他说。
调整幅度偏大引发反弹
供给压力减轻的同时，钢材需求的韧性仍在。前期有观点认为钢材需求在7月份有见顶迹象，但是从当前的数据上看，需求正在逐步改善，因此对于旺季需求有偏乐观的预期，预计短期螺纹钢或偏强震荡。山东无缝钢管厂有限公司2日发布了2019年9月1日至15日停产检修时间计划，预计影响建筑钢材的产量为17.21万吨，约占其实际总产量的17.02%，对供应端形成一定影响。另据统计，华东沙钢、永钢、申特、西城等钢厂也有检修计划。
近期的反弹是因为8月黑色系向下调整幅度较大，引发行业打起了“保卫战”。唐山市限产对于黑色系的影响有待观察。限产力度低于预期反而对铁矿石的需求形成支撑。
“最近钢厂减产力度也有所增加。”分析师表示，供给压力有所减轻。近日铁矿石表现较强，一方面是由于前期下跌速率过快，一个月之内跌幅在40美元/吨以上，短期估值偏低，向下深度打压难度加大。另一方面，钢厂的烧结矿库存可用天数处于新低状态。随着中秋、国庆假期临近以及外矿的性价比提升，近期市场存在阶段性补库预期。短期矿价或将延续弱反弹态势。
